股票市场,每周昊评:市场利率向中枢回归,权益资产仍能有较好表现

  上周市场收涨,创业板指仍强于沪深300、上证50,周一放量后成交未能持续放大,整体符合预期。

  5月经济数据总体符合预期,生产仍强于需求,工业增加值和利润均环比改善同比正增长,信用扩张趋势延续,基建投资发力信号显现;预计北京疫情能有效控制,政策仍有空间进行对冲,未来4个季度经济增速逐季上行仍是大概率。MLF、LPR未降息,国内长端利率破2.9%后回落;央行货币政策委员会二季度会议认可经济复苏,将继续推动信用扩张,但总量宽松迫切性下降,像实体精准滴灌的结构性创新工具将增加;历史经验来看,市场利率向中枢回归过程总,权益资产仍能有较好表现。市场风险溢价进一步下行至-0.47倍标准差,情绪上已经进入“牛市”状态,关注的风险点:美股剧烈调整、中美摩擦实质性升级、国内资本市场政策转向、赚钱板块中报低于预期。

  行业配置上寻找几条主线:疫情受损景气在底部,预期受益国内外复苏的左侧机会;估值溢价能被景气度和景气变化趋势支撑的右侧机会;受益于资本市场改革预期的投资机会。

  作者简介:

  吴昊,中信保诚基金研究副总监。经济学硕士,CFA,13年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司,担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司,担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金(LOF) 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念,估值变化无法持续带来超额收益,更多视其为风险因素;坚守估值与业绩成长相匹配的原则,积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局,严格控制产品回撤。

  风险提示:

  本所载观点均为基金经理当前观点,不代表基金管理人对未来的预测,也不构成未来基金管理人旗下基金进行投资决策之必然依据。基金有风险,投资需谨慎。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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